El fantasma de la Gran Inflaci贸n de los 70
Historias de la econom铆a - A podcast by elEconomista - Mondays
馃挼En el a帽o 2021 despert贸 la gran ola inflacionaria post-covid, que hizo que muchos economistas mirasen al pasado, en concreto a la conocida como la 'Gran Inflaci贸n' de los 70. Los expertos denominan as铆 el periodo comprendido entre 1965 y 1982 en el que la inflaci贸n media en Estados Unidos se dispar贸 hasta m谩s all谩 del 14%. Visto en retrospectiva, detr谩s de este aumento disparado del IPC estaban las crisis del petr贸leo, la espiral salarios-precios, el mayor gasto social posterior a la Guerra de Vietnam, el abandono del patr贸n oro por parte de Estados Unidos hasta ins贸litos controles de precios por parte del Gobierno.馃彟Pero, en realidad, detr谩s de todos estos factores estaba un mismo vector: la falta de credibilidad de la Reserva Federal, el Banco Central de Estados Unidos. La lectura oficial es que Paul Volcker acab贸 con todo eso, al frente de una agresiva Fed, que elev贸 los tipos con fuerza, pese a llevar a Estados Unidos a una severa recesi贸n. Sin embargo, m谩s de 40 a帽os despu茅s de que los famosos detectives televisivos de los 70 Starsky y Hutch 'colgaran' la placa, una serie de acad茅micos ha reabierto el caso: 驴qu茅 m谩s estuvo detr谩s de la Gran Inflaci贸n?馃洅El profesor Itamar Drechsler, en una reciente entrevista en Bloomberg, reabr铆a la espita: no se puede comparar el actual fen贸meno sin antes antender qu茅 ocurri贸 en los 70. El acad茅mico se retrotra铆a al paper que public贸 en 2020, junto a otros dos investigadores, que pon铆an patas arriba la versi贸n convencional: m谩s que un problema de credibilidad de la Fed, la gran cuesti贸n de fondo fue una espesa y 谩rida legislaci贸n financiera, que respond铆a al nombre de Regulaci贸n Q y que, en la pr谩ctica, topaba los intereses que recib铆an los clientes bancarios por sus dep贸sitos, lo que imped铆a la correcta transmisi贸n de la pol铆tica monetaria.